华尔街九巨子“揭竿” 能否捅破证券买卖营业所垄断?

时间:2019-01-22 05:02 点击:152 次

  有市场人士对时期周报记者指出,买卖营业所是一门集中度高、可更换性低、定价权高的好买卖,其相互竞争还激发了最能帮忙新经济公司倒退的上市和融资制度。但随着对上市公司收费贵,间接上市制度让投行承销买卖遭到影响,华尔街的巨子们心愿经由过程“叛逆”,推出新买卖营业所与之竞争,也是可以领略的。

  为了跟纳斯达克抢科技公司,纽交所2018年4月推出间接上市制度,不需求经由过程投行做承销也能上市,如允许以帮企业省去一小年夜笔承销费。

  在规模效应实践的“引导”下,买卖营业所之间也是暗流涌动。比喻纳斯达克就曾经想对纽交所完成“蛇吞象”: 2017年4月,纳斯达克对纽交所倡导了一次 113 亿美元的敌意并购。

  创立于1971年的纳斯达克则是之中最年轻的,也是全国上第一家电子化股票买卖营业市场,今朝旗下有纳斯达克、北欧证券买卖营业商瑞典 OMX 总体。

  竞争剧烈的好买卖

  在MEMX的倡导名单中,尽能够华尔街巨子群星闪烁,但这其实不象征着这家含着金钥匙诞生的买卖营业所确定可以或许患上到告成。

  可是心愿简略节略本钱的经纪人能够会被MEMX的低收费吸引。

  去年10月,证券买卖营业委员会又在短暂争论的数据费题目上作出倒楣于纽交所和纳斯达克的讯断,这能够会限定买卖营业所此后继承增长这类费用的才能。两家买卖营业所今朝正向联邦法院起诉这一决议。

  随着买卖营业所三巨子不绝回升的职位,其对券商和上市公司收取的费用也会更高。据市场人士介绍,今朝一家公司在纽交所请求上市,上市费用最低在 500 万美元以上,是纳斯达克 5 倍阁下。另外,还要交年费、买卖营业费等。

  在三小年夜买卖营业所里,纽交所历史最长,母公司洲际买卖营业所当初旗下具有 14 间证券及期货买卖营业所,和 5 间结算所。包孕:纽约证券买卖营业所、洲际买卖营业所、伦敦国际金融期货买卖营业所、荷兰阿姆斯特丹证券买卖营业所、法国巴黎证券买卖营业所、ICE 加拿小年夜期货买卖营业所、ICE 欧洲清理所、ICE 美国清理所、伦敦国际石油买卖营业所等。

  到底上,今朝的买卖营业所的买卖形式跟电商平台差未几:流量、成交额、保障金的规模构成企业的外围竞争力。

  简而言之,买卖营业所是一笔规模效应明明的买卖:只需上市的公司越多,买卖营业所收的上市费、年费就越多;好公司越多,交投越活泼,买卖营业所收的佣金就越多;保障金收患上越多,抗危害才能也就越强。

  本钱市场咨询机构拓博总体(Tabb Group)的开创人拉里· 拓博(Larry Tabb)暗示,MEMX的创设初衷首如果为了高涨券商参与市场数据的定价、连接性和买卖营业费用等。但这也能够只是券商们的施压手段,想要现有的买卖营业所等中介机构来更好回应诉求,比喻增添买卖营业本钱或改良基础举措措施。

时期周报记者 王心昊  时期周报记者 王心昊

  相比之下,在喷鼻港的上市本钱则明明低于美股,其领取给港交所的首次上市费用及中介费用均匀在 2000 万港元阁下、上市年费则只需 15 万港元。

  尽能够需时甚久,但MEMX的创立将为高度集中的股票买卖营业营业注入新的竞争。阻拦今朝,美国13家活泼股票买卖营业所中的12家,均由3家公司整体:洲际买卖营业所(纽约证券买卖营业所母公司),纳斯达克证券买卖营业所,和芝加哥期权买卖营业所。他们措置处分越过3/5的美国股票买卖营业量。

  按照音讯布告,MEMX(英文全称译为“会员买卖营业所”, Members Exchange)将由9家筹建它的银行、券商和高频买卖营业公司控股。这类布置可以追溯到买卖营业所由会员,一般为股票经纪人具有的时期。

  作为MEMX撑持机构之一,高频买卖营业商沃途金融(Virtu Financial)指出了当下新买卖营业所吸引新顾主的杀手锏—高价。沃途金融首席履行官道格拉斯· 斯福(Douglas Cifu)暗示,新的股票买卖营业所将只收取现有平台对券商费率的“很小一局部”,而且重新回到18世纪美国证券市场构建伊始的控股结构,即买卖营业所归券商会员们总体整体,但这个平台将是营利属性。

  而芝加哥商品买卖营业所的历史,也能够上溯到1874 年:这家买卖营业所巨子,旗下包孕芝加哥商品买卖营业所、芝加哥期货买卖营业所、纽约商业买卖营业所、纽约商品买卖营业所等,涉足包孕农产品(000061,股吧)、动力、天气、房地产、股指、外汇、利率和金属期权等期货色种已越过100年历史。

  或只是施压手段

  去年9月,证券买卖营业委员会的夷易近主党委员罗伯特· 小杰克森(Robert J. Jackson Jr.)就曾经暗示:“严重年夜的市场力气只集中在多数几个玩家身上,证券买卖营业委员会却对此袖手傍不雅。”

  北京时间1月9日拂晓,摩根士丹利、富达投资、斯塔德尔证券(Citadel Securities)等九家华尔街金融巨子打算推出全新的低本钱股票买卖营业所,向传统买卖营业所的垄断职位倡导应战。

  在西欧市场,买卖营业所基本都是追求赢余的公司。连年来,纽约证券买卖营业所、纳斯达克买卖营业所等美国证券买卖营业所,因高额的服务费用而遭到经纪商和买卖营业商的诟病。

  因进步雷同经纪人用来监控股票价钱变换的数据反应等服务的收费规范,纽交所、纳斯达克和芝加哥证券买卖营业所备受社会批评。尽能够三小年夜买卖营业所总体均暗示,他们的收费是公道且公道的,但拦挡这三小年夜买卖营业所总体“垄断”的声响正变患上越来越小年夜。

  在多年的一起逆风当前,美国证券买卖营业市场“三足鼎立”的场面小年夜概在不久的将来就会被打破。

  到底上,新的买卖营业所常常很难从已创立的市场吸引买卖营业勾当。比喻创立于2012年的IEX总体,这家当初经营着独逐个家非三巨子整体的自力买卖营业所,仅措置处分着2.5%的美国股票买卖营业量。

  但在美国买卖营业所界的“三足鼎立”稳态下,创立新的买卖营业所并站稳脚跟无异于平地起高楼。

  新买卖营业所倡导者之1、亚美利买卖营业公司(TD Ameritrade)履行副总裁史蒂夫· 奎尔克(Steve Quirk)在接受媒体采访时暗示:“整体类型的投资者均可以从简化的投资体验中受益,这将有益于竞争并促成以投资者利益为先的做法。”

  投资者总体的代表们暗示,他们将于往年年初向美国证券买卖营业委员会(SEC)提出请求。证券买卖营业委员会对新买卖营业所的批准将是旷日耐久的进程,能够需求12个月或是更永劫间,这象征着MEMX启动并运营能够要到2020年或更日后。


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